Es la forma usual y vulgar en España para llamar a la "vulva". Está asociada con la palabra cognato o coñato que en un principio designaba a los parientes por rama femenina, pero el origen real está en el latín cunnus, que significa "bollo de pan", y también era una alusión a la 'vulva'.
Usado así en España
"-Sí, digo coño. Pero es la única palabrota que me gusta. No sé, es ... , es muy expresiva. (Paloma Pedrero)"