Quiere decir que causa mucho temor hasta el punto de erizar los pelos. Quiere decir que produce pavor, que es sobrecogedor, estremecedor, aterrador, escalofriante.
"Un evento espeluznante, eriza los pelos y es escalofriante."
Que eriza los pelos, especialmente por miedo. Ver espeluznar, repeluz.
"Un zapallo espeluznante se lo llevan por delante nuestros bravos asaltantes... (Rantes...) Y sin tanto protocolo pa'las seis me corro un bolo con la torre de Barolo... (Colos...) (Manuel Romero)"
Que espeluzna, que estremece, que horripila, que provoca espanto.
"Esa fue una experiencia espeluznante..."